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工商時報【記者呂清郎╱台北報導】

中央銀行預計26日召開年終理監事會，相關人士指出，央行政策利率可望維持現行水準不變，但因景氣復甦力道不如預期，若依貨幣需求等相關係數計算，明年貨幣總計數（M2）預估區間將面臨下修壓力，也就是貨幣政策將由適度寬鬆略為轉緊。

央行貨幣政策可分價、量兩方面，價指利率，也就是透過政策利率調整引導市場資金價格；量則是指貨幣供給，央行如果允許較多資金在市場移動，利率自然就會下降，反之則利率可能上揚。過去央行向來是價量兼顧，但管量重於管價，因此M2預估值調整，被視為重要政策向風球。

銀行主管指出，如果央行下修M2預估值，意指市場流動資金會減少，利率自然會走高，屆時央行調高政策利率以符現狀就水到渠成，且以近期各界公布的經濟預估值來看，貨幣供給已足以因應經濟成長所需，甚至有超額供給的情況，央行理論上是該討論是否修正M2目標。

央行目前M2貨幣成長目標區為2.5~6.5％，但主計總處在上周公布修正的經濟成長率，除確定今年不保二，更下修明年的經濟成長率及消費者物價指數（CPI）年增率，各為2.59％及1.21％，如果將之套入央行設定的貨幣需求函數，顯示M2成長目標區已有下調的壓力。

央行官員對此僅表示，因應年底的理監事會，在明年度M2貨幣成長目標區部份，內部已在進行模型試算，提供理監事會議時公布。

至於政策利率，銀行主管認為，市場對央行年底理監事會的預期，普遍仍認為還是會維持利率連十季不調整，即重貼現率維持1.875％不變，但最後結果仍要觀察美國聯邦準備理事會（Fed）17及18兩日的年終利率決策會議結果而定。

銀行主管強調，央行總裁彭淮南在第3季理監事會議後，特別提醒民眾留意利率風險，其中房貸族應注意如果利率向上走揚，必然導致利息負擔加重；同時強調台灣的貨幣政策調整必須以未來物價走勢及國際金融情勢為主要的參考指標，可能是為下調明年M2目標區和明年啟動升息試水溫。